三季度市场期初延续下跌趋势，随着9月末政治局会议召开后货币政策、地产政策和财政政策等政策组合拳的出台，市场信心大幅提振。结构上直接受益于政策方向的非银、券商行业涨幅居前，市场风险偏好提升之后TMT行业也有显著的超额收益。

泓德基金基金经理季宇表示，近期出台的一系列政策毫无疑问是积极且有力的，货币政策大幅宽松，地产行业从供需两端发力推动行业止跌回稳，中央财政加杠杆的态度也更加明确。“在政策之外，我们认为起始较低的估值也是涨幅如此之大的主要原因，这也再一次提醒我们对于估值较低的个股还是要更积极一些，事实上估值水平更低的恒生指数在政策出台之前也已经有明显的超额收益。无论市场怎么变化，我们做判断的基础还是估值和企业盈利本身。”

季宇介绍，其组合策略与之前相比没有变化，主要希望配置一些低估值公司和合理增长的公司，在坚持高竞争壁垒和良好现金流的基础上，力争在市场处于底部的时候选出更多有潜力的长期投资标的。“我们认为地产依然有稳定的需求支撑，对地产行业止跌回稳抱有信心，优质国央企地产公司在当前的估值水平上也能提供较好的绝对收益回报空间。在当前的政策组合下，我们认为国内经济逐步走出周期低谷的态势也更加明确，后续会在选股上更加积极。”

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责任编辑：王若云