随着投资者考虑美国降息放缓的前景，从澳大利亚到日本的债券都在下跌，这一趋势有可能颠覆全球各地投资者的债市头寸。

10年期澳大利亚国债收益率一度飙升10个基点，与周一美国国债的抛售相呼应。新西兰10年期国债收益率攀升至多7个基点，而日本10年期国债收益率上涨2个基点至0.975%，接近两个月高点。

这轮全球债市抛售潮的核心在于投资者对美联储降息预期的深刻反思，以及降息预期是否再次显得过度。强劲的美国经济、特朗普赢得大选的可能性加大，以及美联储官员对货币宽松步伐的谨慎评论，使各地债券交易员的收益前景变得扑朔迷离。

道明证券驻新加坡高级利率策略师Prashant Newnaha表示：“即使在那些情绪极其鸽派的市场，我们也看到债券被抛售。”他以新西兰债券为例。他补充道，“美联储有可能在未来六个月内按兵不动，但市场并未真正消化这种情况。”

隔夜指数掉期显示，市场已不再完全定价美联储下个月降息25个基点。阿波罗管理公司等机构认为，美联储可能在下次会议上维持利率不变，而T.Rowe Price等机构则认为，由于降息幅度较小的风险和经济增长的改善，美国10年期国债收益率明年将攀升至5%。

策略师Garfield Reynolds表示：“随着美国经济保持弹性和供应担忧加剧，美国国债在未来几个月可能会陷入困境，收益率将出现强劲上行倾向。”

其他地方也出现了对利率路径的重新定价。

掉期合约显示，澳洲联储预计将在明年8月底之前将基准利率下调仅约50个基点，为9月政策会议后市场预期的一半。同样，交易员将日本央行下一次加息的预测提前至明年6月，而上个月的预测是晚于7月。

三菱UFJ摩根士丹利证券公司驻东京的高级固定收益策略师Keisuke Tsuruta在一份研究报告中写道，在这种环境下，对长期持有日本“利率风险相对较高的10年期债券的需求可能会受到限制”。

但并非所有人都预期抛售势头会增强。美联储和新西兰央行等机构正处于降息周期中，这应该会引发对债券的潜在买盘。

瑞穗证券驻新加坡固定收益销售副总裁Lucinda Haremza表示：“我们可能会从现在开始看到小幅回调。在中东紧张局势加剧或哈里斯赢得选举的情况下，有可能会出现更强劲的反弹。”

不过，就目前而言，围绕美国债务供应、选举对冲以及市场对共和党在大选中“大获全胜”风险的先期预测等问题，可能会继续打压债市。

贝莱德投资研究所是减持短期美国国债的机构之一。

包括Wei Li在内的该公司策略师在一份报告中写道：“我们认为美联储不会像市场预期的那样大幅降息。”他们写道，劳动力老龄化、持续的预算赤字以及地缘政治分裂等结构性转变的影响应“在中期内使通胀和政策利率保持在较高水平”。

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责任编辑：于健 SF069